Brent naftos birželio sandorių kaina pašoko maždaug 5 % iki 106,16 JAV dolerio už barelį, o akcijų rinkos vėl grimzdo. Investuotojai tikėjosi aiškumo dėl karo su Iranu trukmės, tačiau JAV prezidento Donaldo Trumpo kalba jo nesuteikė.
Nafta kyla, kai atsakymų dar nėra
Prezidento D. Trumpo kreipimasis į tautą balandžio 2-ąją turėjo nuraminti rinkas – jis teigė, kad kariniai tikslai beveik pasiekti, o konfliktas artėja prie pabaigos. Tačiau investuotojai išgirdo ne terminus, o pažadą artimiausiomis savaitėmis smogti Iranui itin stipriai.
Rinka sureagavo žaibiškai. JAV akcijų ateities sandoriai smuko 1 %, o Europos – daugiau nei 1,5 %. Azijoje Japonijos „Nikkei“ indeksas nukrito 1,8 %, o Pietų Korėjos „Kospi“ – 3,6 %. Pagrindinis platesnės Azijos ir Ramiojo vandenyno regiono akcijų indeksas, neįskaitant Japonijos, krito daugiau nei 1,5 %.
„Neturime papildomo tikrumo ar aiškumo dėl laiko juostos po šio kreipimosi, o būtent to rinka ir ieškojo“, – teigė „Pictet Asset Management“ vyresnysis portfelio valdytojas Jonas Withaaras.
Jo vertinimu, lūkestis dėl 2–3 savaičių tolesnių veiksmų, antžeminių pajėgų galimybė ir grasinimai infrastruktūrai vėl pastatys rinką į gynybinę poziciją.
Hormūzo sąsiauris – pagrindinis klausimas
Naftos kainoms rūpi ne tiek karinė retorika, kiek vienas konkretus taškas žemėlapyje – Hormūzo sąsiauris. Kol šis kritinis kuro tiekimo maršrutas lieka uždarytas, spaudimas naftos kainoms ir infliacijai išlieka stiprus.
TD Securities vyresnysis palūkanų strategas Prashanas Newnaha išsakė poziciją tiesiai: vienintelis tikrai svarbus klausimas – ar Hormūzo sąsiauris netrukus atsidarys. Jo teigimu, Trumpo kalba nesuponuoja, kad tai įvyks taip greitai, kaip tikėjosi rinkos.
Prezidentas sakė, kad Jungtinėms Valstijoms šis naftos vartai nereikalingi ir kad jie atsivers natūraliai, pasibaigus konfliktui. Rinkai to nepakako.
Naftos brangimą lydėjo ir valiutų judesiai. Euras susilpnėjo 0,25 % iki 1,156 JAV dolerio. Analitikai tikisi, kad tiek doleris, tiek nafta kils toliau, kol rizikingesnis turtas bus parduodamas.
Stagfliacijos šmėkla grįžta į Europos darbotvarkę
Europos pažeidžiamumas šioje istorijoje yra didesnis nei JAV. Žemynas importuoja beveik 60 % savo energijos – šią pažeidžiamybę negailestingai atidengė karai Ukrainoje ir Irane.
Hormūzo sąsiaurio uždarymas privertė didmenines gamtinių dujų kainas šoktelėti 35 %, o Brent naftos – maždaug 50 % iki 110 dolerių už barelį. Tai stūmė infliaciją į daugiametes aukštumas, ypač Ispanijoje ir Vokietijoje, ir kėlė klausimą, ar Europos Centrinis Bankas galės tęsti planuotą palūkanų mažinimą.
Goldmano Sachso strategas Peteris Oppenheimeris perspėjo, kad nors stagfliacija nėra jų bazinis scenarijus, rizikos balansas pablogėjo. Jo vertinimu, tokio scenarijaus atveju būtų galima tikėtis tolesnio akcijų kritimo ir silpnų realių grąžų.
„Nemanome, kad rinka šiuo metu pilnai įkainoja stagfliaciją“, – teigė jis, rekomenduodamas gynybinį portfelių pakreipimą.
Bankai ir pramonė – pirmosios aukos
Konflikto poveikis Europos rinkoje pasiskirstė netolygiai. Sektoriai, kurie teoriškai galėtų laimėti iš kylančių žaliavų kainų, sudaro apie 20 % MSCI Europe indekso pelnų. Tačiau bankai ir pramonės milžinai patyrė rimtų smūgių.
Deutsche Bank akcijos vien per pastarąjį mėnesį krito 20 %. Kylančios valstybių obligacijų pajamingumo normos ir silpnėjantis gamybos sektoriaus momentas spaudė tradicinius Europos finansų ir pramonės sunkiasvorius.
Europos akcijų fondų srautus, dar neseniai augusius dėl noro diversifikuotis nuo JAV rinkos, karo pradžia praktiškai sustabdė.
Kai pajamingumai kyla, o nafta brangsta ne dėl paklausos, o dėl tiekimo šoko, rinkoje atsiranda dvigubas spaudimas – brangesnė energija didina sąnaudas, o aukštesnės palūkanos mažina norą rizikuoti. Ši kombinacija pavojingesnė nei pavienis smūgis, nes veikia per du kanalus vienu metu. Būtent šis derinys paaiškina, kodėl net gerai diversifikuoti Europos indeksai negali atsilaikyti prieš geopolitinį neapibrėžtumą.
Toliau rinkai svarbiausia bus stebėti, ar Hormūzo sąsiaurio klausimas pajudės iš mirties taško. Jei ne, spaudimas akcijoms išliks, o infliacijos lūkesčiai tik stiprės.
> Tai nėra investavimo patarimas.
