Nauja Tarptautinio valiutos fondo (IMF) darbo analizė rodo, kad „zombių“ įmonės – įmonės, kurių pelnas nepakanka padengti rinkos palūkanų – vis dar sudaro didelę dalį pramonės, ypač šalyse su laisva makroprudencine politika ir silpna insolventų sistema. Dėl to bankai susiduria su didesniu nepelningų paskolų kiekiu, o įmonės – su ribotu finansavimo prieinamumu ir mažesniu produktyvumu.

Zombiai kaip ekonominio silpnumo indikatorius

IMF darbo „The Rise of the Walking Dead: Zombie Firms Around the World“ apibrėžia zombius kaip įmones, kurių pajamos nepakanka sumokėti rinkos palūkanų normą (IMF, 2023). Tyrimai rodo, kad šios įmonės turi žymiai silpnesnius balanso lapus ir didesnę nemokumo riziką nei ne‑zombiai (IMF, 2023). Pasaulio investicijų ir inovacijų institutas (PIIE) pabrėžia, kad zombių įmonės pasižymi žemesniu produktyvumu, o tai neigiamai veikia visą ekonomikos našumą (PIIE, 2023). Šiame kontekste zombiai nėra priežastis, bet ekonominio silpnumo simptomas.

Kur zombie įmonės dažniausiai atsiranda

IMF duomenys rodo, kad zombie įmonės dažniau pasitaiko šalyse, kuriose galioja laisvesnė makroprudencinė politika, silpnesnės įmonių nemokumo procedūros, silpnesnis BVP augimas ir žemesnės palūkanų normos (IMF, 2023). Tokios aplinkos leidžia įmonėms išlikti „gyvas“ net tada, kai jų pajamos nepakanka padengti skolos aptarnavimą. Be to, tyrimai nustato, kad privatūs (nebiržiniai) įmonės turi mažesnį zombie dalį, nes jų išėjimo iš rinkos greitis yra žymiai didesnis nei listinguojamų įmonių (IMF, 2023). Skirtingų šalių atskleidimo reikalavimai taip pat skiriasi – kai kuriose jurisdikcijose privačios įmonės neturi pareigos viešinti balanso duomenų, todėl oficialūs skaičiai gali rodyti tik „ledkalnio viršūnę“ (IMF, 2023). Kai makroprudencinė politika yra griežtesnė, o insolventų sistemos geriau paruoštos, zombie įmonių dalis mažėja, nes nesėkmingos įmonės greičiau išeina iš rinkos.

Koks spaudimas tenka finansų sistemai

Silpnos insolventų struktūros skatina bankus taikyti „evergreening“ praktiką – skolinimą įmonėms, kurių perspektyvos grįžti į pelningumą yra abejotinos, tik siekiant atidėti nuostolių realizavimą (PIIE, 2023). Dėl šios praktikos kreditų pasiūla sveikesnėms įmonėms susitraukia, nes lėšos nukreipiamos į zombie įmones, kurios nesugeba generuoti pakankamo pelno (IMF, 2023). Rinka sustinga. Bankams tai reiškia, kad dalis paskolų išlieka nepelningomis, o tai gali padidinti netikėtą nuostolių rezervą. Įmonėms tai reiškia, kad sunkiai išmokama paskola verčia atidėti investicijas ir riboja darbo vietų kūrimą.

Ką reikėtų stebėti toliau

Artimiausiais mėnesiais svarbiausia bus stebėti, ar šalyse bus sustiprintos insolventų procedūros ir ar makroprudencinė politika taps griežtesnė, nes tai lems, ar zombie įmonės išeis iš rinkos (IMF, 2023). Jei ekonomikos augimas išliks vangus, o palūkanų normos išliks aukštesnės nei per pastaruosius dešimt metų, zombie įmonių išlikimo galimybės mažės, o kreditų prieinamumas sveikesnėms įmonėms galės atsigauti. Tokiu atveju galėsime tikėtis didesnio investicijų apimties ir spartesnio produktyvumo augimo.

Kai laisva makroprudencinė politika leidžia mažas palūkanas, zombie įmonės išlieka, o tuo pat metu tai slopina kreditų prieinamumą sveikesnėms įmonėms.

Tai nėra investavimo patarimas.

Šaltiniai

  1. [1] [Elibrary.imf.org | 2026-08-07] The Rise of the Walking Dead: Zombie Firms Around the World in: IMF Working Papers Volume 2023 Issue 125 (2023)
  2. [2] [Piie.com | 2026-08-07] Zombies are a symptom of economic weakness, not a cause | PIIE
  3. [3] [Hbr.org | 2026-08-07] Can Zombie Firms Survive Rising Interest Rates?
  4. [4] [X.com] High energy prices have sparked new interest in energy-related renovations and non-fossil heating systems.
  5. [5] [X.com] BREAKING: The market no longer expects the Fed to raise interest rates in September.
  6. [6] [X.com] The first major components of our TWINSCAN EXE:5200B High NA EUV system have arrived at @NY__Creates’ Albany NanoTech Co
  7. [7] [X.com] RT @JustinWolfers: Wall Street firms can pay Truth Social $100,000 a month for early access to market-moving presidentia