Europos Sąjungai pristačius vieningą akcijų ir biržoje prekiaujamų fondų (ETF) duomenų juostą 29 šalių rinkoms, penkios finansų sektoriaus grupės išplatino bendrą pareiškimą, reikalaujančios padidinti teikiamų duomenų gylį. Investuotojams ir įmonėms tai rodo aiškią ribą: be tikslios informacijos apie tai, iš kurios konkrečios prekybos vietos ateina kotiruotės, naujasis įrankis nepadės visiškai įveikti rinkos fragmentacijos.
Penkių dešimtmečių atotrūkis nuo JAV rinkos
Europos akcijų rinka ilgus dešimtmečius kentėjo nuo struktūrinio išsibarstymo. Prekyba tomis pačiomis bendrovių akcijomis vyksta ne vienoje vietoje, o yra suskaidyta tarp pagrindinių biržų, tokių kaip „Euronext“, alternatyvių prekybos platformų, pavyzdžiui, „Cboe Europe“, investicinių bankų vidinių sandorių vykdytojų bei tamsiųjų likvidumo baseinų. Jungtinės Valstijos bendrą nacionalinę duomenų juostą įdiegė dar prieš penkis dešimtmečius, todėl Europa tarptautinių investuotojų akyse ilgai liko tik atskirų rinkų rinkinys.
Dėl šios fragmentacijos investuotojams tekdavo pačiems rinkti informaciją iš skirtingų šaltinių arba pirkti brangius atskirus duomenų srautus. Europos biržų palaikomos bendrovės „EuroCTP BV“ valdoma konsoliduota duomenų juosta buvo sukurta tam, kad pateiktų apibendrintą pasiūlos ir paklausos vaizdą visiems – nuo stambių institucijų iki smulkiųjų pirkėjų.
Europos finansų rinkų asociacijos (AFME) akcijų ir poprekybinių paslaugų vykdomasis direktorius Pete'as Tomlinsonas pažymėjo, kad šios juostos paleidimas yra esminis pasiekimas, tačiau pabrėžė, jog Europa dabar privalo didinti prieinamų duomenų gylį ir kokybę. Europos verslui tai pirmiausia susiję su kapitalo pritraukimo kaina: kai rinkos prekybos apimtys matomos tik dalinai, tarptautiniai fondai reikalauja didesnės rizikos premijos.
Apibendrintų kainų neužteks
Dabartinis sutartas vieningos juostos modelis rodo pirkimo ir pardavimo pasiūlymus iki sandorio sudarymo, tačiau jis neatskleidžia, kurioje tiksliai aikštelėje susiformavo kaina. Penkios lobistinės grupės reikalauja, kad sistemai būtų pridėtas prekybos vietų identifikavimas. Stambiesiems fondams būtina matyti, kur susidaro didžiausias faktinis likvidumas, nes tai leidžia sumažinti sandorių vykdymo sąnaudų naštą ir tiksliau nukreipti kapitalą.
Turto valdymo giganto „BlackRock Inc.“ biržoje prekiaujamų fondų padalinio vadovas Europai, Artimiesiems Rytams ir Afrikai Alexandre'as Roubaud atkreipė dėmesį, kad naujoji sistema svarbi pirmiausia iš simbolinės pusės. Anot jo, tikėtis apčiuopiamos naudos per vieną naktį būtų neteisinga.
Kai prekybos duomenų gylis lieka apribotas, o prekybos vietos užmaskuotos, konsoliduotas srautas padeda matyti bendrą kainą, tačiau neišsprendžia likvidumo fragmentacijos, kuri stabdo didesnio kapitalo atėjimą į regioną. Skaidrumas kainuoja. Jei prekybos vietos liks nežinomos, didieji fondai ir toliau bus priversti pirkti tiesioginius, brangesnius duomenų srautus iš atskirų biržų.
Bandomasis režimas ir skaitmeninio turto ribos
Tuo pat metu, kai tradicinėje rinkoje ieškoma duomenų vientisumo, Europa bando pertvarkyti ir atsiskaitymų infrastruktūrą. Balandžio mėnesį bendros pastangos išsiplėtė iki 39 finansų bendrovių ir pramonės grupių, raginančių padidinti ribas tokenizuotiems vertybiniams popieriams.
Europos Sąjungos bandomasis režimas leidžia finansų įmonėms išbandyti akcijų bei obligacijų atsiskaitymus blokų grandinės technologijos pagrindu taikant reguliacines išimtis. Šios išimtys skirtos trirčiai sumažinti, kol priežiūros institucijos stebi grandininės sistemos veikimą. Dalis rinkos dalyvių pabrėžia, kad nustatytos ribos yra per mažos, lyginant su realiais globalių finansų mastais.
Sprendimų svoris persikelia į Briuselį
Toliau svarbiausia stebėti, ar Europos Sąjungos teisėkūros institucijos atsižvelgs į pramonės grupių raginimus ir papildys duomenų juostos reikalavimus prekybos vietų identifikacija. Jei gylis bus padidintas, investuotojai gaus išsamų apimčių vaizdą, kuris leistų drąsiau nukreipti kapitalą į Europos bendrovių akcijas bei biržoje prekiaujamus fondus. Jei reguliuotojai paliks dabartinį apibendrintą modelį, konsoliduota juosta pasitikės tik dalis rinkos, o likusi toliau mokės už atskirus privačius duomenų kanalus.
> Tai nėra investavimo patarimas.
