Michael Burry ir kontrarianų strategija: kodėl „didysis trumpinimas“ vėl ieško vertės Kinijoje ir programinėje įrangoje?

Michael Burry, investuotojas, kurio vardas tapo sinonimu finansinių burbulų numatymui po 2008 m. ipotekinių krizės prognozės, vėl demonstruoja savo charakterystišką kontrarianų požiūrį. Kol rinkos vis dar yra orientuotos į dirbtinio intelekto (DI) entuziazmą arba Kinijos ekonomikos pesimizmą, Burry pradėjo selektyviai akumuliuoti aktyvus, kurių vertė, jo nuomone, buvo pernelyg sumažinta.

Kinijos technologijų sektorius: techninis spaudimas prieš fundamentus

Vienas ryškiausių naujausių judesių – pozicijos didinimas JD.com bendrovėje. Birželio 25 d. Burry įsigijo akcijas po 24,79 dolerio. Šis žingsnis yra ne tik taktinis pirkimas, bet ir strateginis laikymas: Burry teigia, kad Kinijos pirmaujančios įmonės vėl buvo „nuspaustos arti savo minimalių reikšmių“.

Svarbiausia čia yra Burry analizė apie to, kodėl tai vyksta. Pasak jo, šis kritimas nėra verslo fundamentų silpnėjimo pasekmė, o „techninis spaudimas“. Jis pastebi, kad kapitalas rotuoja iš Honkongongo ir Kinijos rinkų, migruodamas į Pietų Korėją ir Japoniją, vadovaujamas „čipų naratyvu“.

Kodėl tai svarbu investuotojui?

Kai kaina krenta ne dėl prastų rezultatų, o dėl kapitalo srautų mechanikos, susidaro diskrepancija tarp rinkos vertės ir realaus verslo būklės. JD.com duomenys tai patvirtina: 2026 m. pirmojo ketvirčio mažmeninės prekybos operacinis pelnas pasiekė rekordinius 15 mlrd. juanių (2,21 mlrd. dolerių), o bendrovės balansas žydėjo 29,3 mlrd. dolerių grynųjų pinigų ir trumpalaikių investicijų. Burry mato galimybę ten, kur kiti mato tik geopolitinę riziką.

DI burbulas ir selektyvus optimizmas

Burry ryšys su dirbtiniu intelektu yra paradoksalus. Nuo 2025 metų pabaigos jis nuolat įspėja apie galimą AI burbulą, rašydamas „X“ platformoje: „Kartais matome burbulus. Kartais yra ką su tuo daryti. Kartais vienintelis winning move yra tiesiog nežaisti“. Šis pesimizmas buvo konkretus – 2025 m. lapkričio mėnesį jo firma „Scion Asset Management“ atskleidė put opcijas „Nvidia“ (1 mln. akcijų) ir „Palantir“ (5 mln. akcijų) bendrovėms.

Tačiau Burry nėra „visapusiškas skeptikas“. Jo naujausi judesiai rodo, kad jis skiria technologiją nuo pervertintos akcijos.

1. Microsoft LEAP variantai: Burry įsigijo 2028 m. gruodžio mėn. galiojančius LEAP skambutinius variantus (calls) žemame 700 dolerių uždarbinio kainos diapazone. Nors jis įvardijo 350 dolerių lygį kaip gerą pirkimo tašką, LEAP variantus pavadino „pigiais“ lyginant su jo lūkesčiais. Tai signalizuoja ilgalaikį tikėjimą „Microsoft“ atsparumu.

2. Programinės įrangos akumuliacija: Nepaisant bendro įspėjimo apie burbulą, Burry pridėjo pozicijas „Adobe“ ir „Fiserv“ bendrovėms. Jis pabrėžė, kad nepardavė jokių programinės įrangos akcijų net tada, kai rinkos paniškai reagavo į „IBM“ ir „ServiceNow“ ataskaitas, kurios buvo interpretuotas kaip AI grėsmė.

Taktinis lankstumas: „Palantir“ atvejis

Investuotojo brandą demonstruoja ir jo gebėjimas pripažinti rinkos dinamiką. Burry padengė pusę savo „Palantir Technologies“ (PLTR) trumpųjų pozicijų po 107,15 dolerio, nors vis dar išlaiko put opcijas. Tai rodo, kad net ir stipriausi kontrarianai koreguoja savo pozicijas, kai kaina pasiekia tam tikrus lygis, nepaisant to, kad „Palantir“ vadovas Alex Karp kritikavo Burry strategiją, vadindamas statymą prieš pelningas įmones „iš proto“.

Platesnis kontekstas: Vertės medžioka

Burry judesiai sutampa su bendra tendencija, kurioje didieji fondo valdytojai ieško „pigių“ įėjimo taškų. Kol Bill Ackman atskleidė 2,09 mlrd. dolerių poziciją megacap technologijose, o Warren Buffett's „Berkshire Hathaway“ trigubino savo dalį laikraščių milžine, tampa akivaizdu, kad rinkos viršūnėse vyksta kapitalo persiskirstymas.

Apibendrinimas:

Michael Burry strategija šiuo metu nėra tiesioginis statymas už Kiniją ar prieš AI. Tai yra vertės arbitražas. Jis ieško aktyvų, kurių kaina nukrito dėl „techninių“ priežasčių (kaip JD.com) arba perteklinio baimės ciklo (kaip „Adobe“), tačiau kurių fundamentalai išlieka stiprūs.

Investuotojams tai primena esminę pamoką: rinkos kaina ir įmonės vertė nėra tas pats dalykas. Kai techninis spaudimas nuskuba kainas į apačias, kontrarianai mato ne krizę, o įėjimo k vartus.

Tai nėra investavimo patarimas.

Šaltiniai

  1. [1] [Finance.yahoo.com | Wed, 06 Ma] ‘Sometimes, we see bubbles’: Why Michael Burry is betting against AI and doubling down on these stocks instead
  2. [2] [Thestreet.com | Sun, 28 Ju] Michael Burry doubles down on beaten-down Chinese tech stock l
  3. [3] [Finance.yahoo.com | 2026-06-27] Michael Burry doubles down on beaten-down China tech
  4. [4] [Finance.yahoo.com | 2026-06-26] Michael Burry Buys Long-Dated Microsoft Calls, Adds To JD And Adobe — Trims Palantir Short