1,5 % darbo vietų mažėjimas ir „nebuvimo, daugiau atleidimų“ faza

JAV įmonės paskelbė apie 950 000 darbo vietų mažinimą, o tyrimas atskleidė „IA‑AI vertinimo spragą“, kuri didina M&A sandorių nepasitenkinimą. Analitikai šį reiškinį apibūdina kaip perėjimą iš „nebuvimo, ne atleidimų“ į „nebuvimo, daugiau atleidimų“ etapą, atspindintį didėjantį įmonių atsargumą ir sulėtėjantį ekonominį impulsą. 2025 m. pabaigoje paskelbti duomenys rodo, kad JAV darbo rinka patyrė ne tik didelį darbo vietų nuostolį, bet ir ženkliai sumažėjo naujų darbo vietų kūrimas, o tai sustiprina nuogąstavimą dėl ateities investicijų. Ši aplinka verčia įmones peržiūrėti kapitalo struktūrą ir atsargiai vertinti plėtros projektus, nes finansavimo sąnaudos kyla, o pelningumo perspektyvos silpsta.

Kodėl IA‑AI vertinimo spraga svarbi

Naujausi tyrimai, publikuoti Nature žurnale, nagrinėja dirbtinio intelekto (DI) vaidmenį kaip tarpininką tarp nematerialių turtų (IA – intelektinio turto) ir įmonės rinkos vertės (EMV). Tyrime analizuojama 940 komunikacijos ir informacinių technologijų (CIT) įmonių, po 470 iš besivystančių rinkų (EM) ir 470 iš išsivysčiusios rinkos (DM) per 2020‑2024 m. laikotarpį. Rezultatai rodo, kad DM įmonėse DI stipriai sustiprina IA‑EMV ryšį, sukuriant matomą „IA‑AI vertinimo spragą“ tarp EM ir DM. Vidutinis Tobin'o Q (vertės rodiklis) DM įmonėse siekia 9,85, o EM įmonėse – tik 5,48, o DI atskleidimo intensyvumas (TF‑IDF balas) yra 3,519 DM ir 2,618 EM. Šie skaičiai rodo, kad tas pats nematerialus turtas generuoja daug didesnę rinkos vertę, kai įmonė turi išvystytą DI ekosistemą.

DM įmonės išnaudoja AI, EM – ne

DI veikia dviem pagrindiniais būdais: kaip įvestis, kuri pertvarko, kaip IA generuoja vertę, ir kaip galutinis produktas, atsirandantis po IA investicijų. DM įmonėse, turinčiose stiprią absorbuojančiąją gebą ir gerai išvystytą skaitmeninę infrastruktūrą, DI gali greitai išnaudoti patobulintus patentus, programinę įrangą ir prekės ženklą, todėl rinkos vertės augimas tampa proporcingas IA bazės didinimui. EM įmonėse, kur DI atskleidimo lygis yra žemesnis, IA dažnai lieka nepakankamai išnaudojama, o DI integracija tampa brangiu įrankiu, kuris nepadidina vertės, o tik padidina išlaidas. Tai paaiškina, kodėl DM įmonėse R² koeficientas IA‑AI modelyje siekia 0,552, o EM – tik 0,110. Be to, DM įmonėse AI tiesiogiai veikia EMV (R² = 0,371), o EM – 0,299, kas dar labiau išryškina vertinimo skirtumą.

Politikų veiksmai ir M&A perspektyvos

Tyrimo autoriai ragina politikus stiprinti intelektinės nuosavybės apsaugą ir skaitmeninę infrastruktūrą, kad sumažėtų IA‑AI vertinimo spraga. Tokios priemonės galėtų padidinti EM įmonių galimybes efektyviai naudoti DI, taip sumažinant vertės neatitikimą su DM partneriais. M&A sandorių rinkoje ši spraga tampa svarbia kliūtimi: kai pirkėjai ir pardavėjai remiasi skirtingais vertinimo metodais, sandoriai dažnai nesukuria susitarimo. Be aiškios IA strategijos ir DI integracijos plano, įmonės susiduria su didesne rizikos premija, nes investuotojai reikalauja įrodymų, kad nematerialus turtas tikrai generuoja pinigų srautus. Stiprus DI poveikis DM įmonėms ir didėjantis JAV darbo vietų mažinimas kartu sustiprina vertinimo spragos spaudimą M&A rinkoje.

Kas tai reiškia Lietuvos ir Europos įmonėms

Europos įmonės, ypač technologijų sektoriuje, jaučiasi šio proceso pirmuoju poveikiu per didesnį kapitalo kainų spaudimą ir griežtesnį skolinimo sąlygų vertinimą. Kai įmonės bando įsigyti EM partnerius, vertinimo nesuderinamumas gali lemti didesnį derybų laikotarpį arba net nutraukti sandorį. Skolininkams tai reiškia, kad finansų institucijos gali reikalauti papildomų garantijų, susijusių su IA ir DI, o tai dar labiau brangina kapitalą. Smulkiam verslui, kuris neturi išsamaus DI įgyvendinimo, šis vertinimo skirtumas gali tapti pagrindine kliūtimi ieškant investicijų ar parduodant įmonę.

Toliau svarbiausia stebėti AI atskleidimo intensyvumą ir JAV darbo rinkos dinamiką

Rinkai dabar svarbiausia ne vien AI atskleidimo lygio svyravimas, bet ir tai, ar šis lygis išlieka nuoseklus ir ar politikos priemonės sumažins IA‑AI vertinimo spragą. Stebint, ar EM įmonės didina DI atskleidimą ir ar vyriausybės stiprina IP apsaugą, galima prognozuoti, kaip greitai šis skirtumas bus sumažintas. Tuo tarpu JAV darbo rinkos duomenys – 950 000 darbo vietų mažinimas – suteikia signalą apie bendrą verslo atsargumą, kuris gali dar labiau susilpninti M&A aktyvumą, jei vertinimo nesuderinamumas išliks.

Stiprus AI poveikis DM įmonėms ir didėjantis JAV darbo vietų mažinimas kartu sustiprina vertinimo spragos spaudimą M&A rinkoje.

> Tai nėra investavimo patarimas.

Šaltiniai

  1. [1] [Nature.com | Mon, 24 No] The mediating role of Artificial Intelligence on the relationship between intangible assets and equity market value: evidence from global context
  2. [2] [Opag.io | 2026-08-09] Intangible Capital: What It Is & How to Measure | Opagio
  3. [3] [En.wikipedia.org | 2026-08-12] Economy of the United States
  4. [4] [Masalladelvalor.substack.com | 2026-08-10] ¿Cuándo el Cost Approach subestima el valor de un intangible?