JAV Federalinis rezervų bankas (Fed) artimiausiame posėdyje greičiausiai pasirinks stebėtojo vaidmenį, tačiau ši pauzė gali būti apgaulinga. Nors institucija siekia išvengti nereikalingo rinkų bangavimo prieš pat lapkričio 3 d. vyksiančius vidurio kadencijos rinkimus, naujausi infliacijos duomenys rodo, kad kainų spaudimas tapo inertiškas ir nebepasiduoda ankstesnėms prognozėms.

Strateginė pauzė prieš politinį finišą

Šiuo metu Fed atsidūrė nepatogioje padėtyje: ekonominiai rodikliai reikalauja veiksmo, tačiau komunikacijos inercija diktuoja ramybę. Po rugsėjį atlikto palūkanų kėlimo aukščiausio rango pareigūnai leido suprasti, kad skubėti nereikia, ir investuotojai tuo patikėjo. Visgi rugsėjo mėnesio vartotojų ir didmeninių kainų ataskaitos pateikė nemalonią staigmeną – progresas siekiant 2 % infliacijos tikslo sustojo, o kainų augimas „užstrigo“ ties 3 % riba.

Buvęs Dalaso Fed prezidentas Robertas Kaplanas pažymi, kad dabartinėje situacijoje „kelias su mažiausiu pasipriešinimu yra nieko nedaryti“. Jo vertinimu, norint kelti palūkanas spalį, reikėjo kur kas aktyvesnio „scenos valdymo“ ir rinkų paruošimo, ko Fed pirmininkas Kevinas Warshas sąmoningai vengė. Likus mažiau nei savaitei iki rinkimų, centrinis bankas laikosi taktikos „likti nuošalyje nuo naujienų antraščių“, kad nebūtų apkaltintas politine įtaka.

Tačiau ši taktinė ramybė turi savo kainą. Kai kurie ekonomistai, pavyzdžiui, buvusi Fed ekonomistė Claudia Sahm, teigia, kad vadovaujantis vien rizikos valdymu ir sausais duomenimis, palūkanas reikėtų kelti nedelsiant. Delisimas šešias savaites iki kito posėdžio gruodį laikomas „valdoma rizika“, tačiau ji sukuria įtampą, kurią investuotojai jaučia per obligacijų rinkos svyravimus.

Pajamingumų šuoliai ir dirbtinio intelekto faktorius

Rinkos nervingumą geriausiai iliustruoja įvykiai obligacijų rinkoje. Ketvirtadienį prasidėjęs technologijų akcijų išpardavimas privertė investuotojus masiškai trauktis į saugesnius aktyvus. JAV 10 metų vyriausybės vertybinių popierių pajamingumas nukrito 0,19 procentinio punkto iki 4,95 % – tai didžiausias vienos dienos nuosmukis nuo pat „Silicon Valley Bank“ žlugimo 2023 m. pavasarį.

Šiame fone išryškėja naujas struktūrinis veiksnys – dirbtinio intelekto (DI) bumas. „Barclays“ vyriausiasis ekonomistas Marcas Giannoni pastebi, kad DI infrastruktūros plėtra palaiko ekonomikos atsparumą net ir augant sąnaudoms. Tačiau jei šios investicijos ir toliau augs „be perstojo“, jos gali dar labiau padidinti išteklių paklausą ir kainų spaudimą. Tokiu atveju Fed būtų priverstas imtis griežtesnių priemonių ekonomikai vėsinti, nei tikimasi dabar.

Stiprėjantis doleris ir brangesnė nafta kartu didina spaudimą ne tik grafikams, bet ir importo sąnaudoms, o tai reiškia, kad infliacija gali likti „lipni“ ilgiau, nei prognozuota rugsėjo mėnesio Ekonominių prognozių suvestinėje (SEP).

Skirtingos stovyklos ir poveikis vartotojams

Fed viduje nuomonės dėl tolesnės krypties išsiskiria. Dalaso Fed prezidentė Lorie Logan laikosi griežtos pozicijos, teigdama, kad palūkanas gali tekti kelti dar bent puse procentinio punkto. Tuo tarpu Klivlando Fed vadovė Beth Hammack siūlo rinktis „mažesnius koregavimus“, tačiau juos atlikti operatyviai. Šis vidinis ginčas rodo, kad institucija bando rasti pusiausvyrą tarp dviejų klaidų: per ankstyvo ekonomikos smaugimo ir per ilgo delsimo, kuris leistų infliacijai įsišaknyti.

Vartotojams šie techniniai debatai virsta labai konkrečiomis išlaidomis. Jei Fed gruodį grįš prie griežtinimo, kredito kortelių palūkanos (APR) gali pakilti per vieną ar du atsiskaitymo ciklus, o tai iškart padidintų minimalias įmokas. Panašų spaudimą pajus ir būsto kredito linijų (HELOC) bei asmeninių paskolų su kintamomis palūkanomis turėtojai.

Tiems, kurie gyvena „nuo algos iki algos“, net ir nedidelis palūkanų perskaičiavimas gali tapti kritiniu finansiniu iššūkiu. Taupantiems gyventojams šioje aplinkoje patariama nebandyti idealiai atspėti rinkos dugno ar viršūnės, o aktyviai fiksuoti konkurencingas indėlių palūkanas, kol pinigų kaina išlieka aukšta.

Toliau – gruodžio egzaminas

Nors spalio mėnesio sprendimas greičiausiai bus „palaikyti“, rinkos dėmesys krypsta į tai, kaip Fed pirmininkas Kevinas Warshas paruoš dirvą gruodžiui. Jonathanas Pingle'as iš UBS perspėja, kad palūkanų kėlimas keliuose posėdžiuose iš eilės galėtų pasiųsti rinkai signalą apie kur kas agresyvesnį ciklą, nei pareigūnai norėtų pripažinti.

Rinkai dabar svarbiausia ne viena diena, o tai, ar aukštesni pajamingumai pradės graužti platesnį akcijų ratą ir ar vartotojai sugebės atlaikyti brangstančio finansavimo naštą. Jei infliacija liks užstrigusi ties 3 % riba, Fed prabanga laukti ir stebėti gali baigtis greičiau, nei tikisi investuotojai.

Tai nėra investavimo patarimas.

Šaltiniai

  1. [1] [WSJ | 2026-10-28] Why the Fed Is Expected to Hold Interest Rates Steady Despite a Case ...
  2. [2] [Cnbc.com | 2026-10-28] Federal Reserve expected to hold rates, but Kevin Warsh may ...
  3. [3] [Federalreserve.gov | 2026-10-28] Federal Reserve issues FOMC statement
  4. [4] [Usatoday.com | 2026-10-28] Why the Fed may raise interest rates at its September meeting