Investuotojai vis atidžiau stebi dirbtinio intelekto infrastruktūros finansavimo modelius, kuriuose atsiranda dešimtis milijardų dolerių siekiančios „likutinės vertės“ garantijos. Šie finansiniai įrankiai, dažnai neatsispindintys tiesioginėse bendrovių balanso eilutėse, kelia klausimų dėl rizikos koncentracijos sparčiai augančiame sektoriuje.

70 milijardų dolerių šešėlyje

Rinkos dalyvių vertinimu, dirbtinio intelekto bendrovės yra sukaupusios apie 70 milijardų dolerių vertės „šešėlinių“ kredito įsipareigojimų. Šios garantijos leidžia technologijų milžinėms, tokioms kaip „Nvidia“ ar „Broadcom“, skatinti pardavimus klientams, patiems neprisiimant tiesioginės skolos naštos. Tokia struktūra tapo patraukli dėl savo pobūdžio augimo fazėje, kai garantijos atrodo beveik nieko nekainuojančios.

„Nvidia“ vadovas Jensenas Huangas socialiniame tinkle „X“ nurodė, kad bendrovė gali suteikti likutinės vertės palaikymo mechanizmą iki 25 % sandorio vertės, vertinant kiekvieną atvejį atskirai. Tuo tarpu „Meta Platforms“ savo ataskaitose nurodė, kad „likutinės vertės garantijų mokėjimai nėra tikėtini, todėl iki šiol jokie įsipareigojimai nebuvo įrašyti“.

Augimo lūkesčiai prieš realybę

„Moody’s Ratings“ analitikų teigimu, pagrindinė rizika kyla tada, kai per trumpą laiką įvyksta daug panašių sandorių. Nors „Janus Henderson“ atstovas Johnas Lloydas pabrėžia, kad norint, jog šios garantijos būtų aktyvuotos, tokenų naudojimo augimo tempai turėtų kristi itin staigiai – ko rinkoje šiuo metu nematyti – atsargumas išlieka. „Tai nėra įprastas investicinio lygio kredito garantijų sandoris“, – pažymi TCW atstovas Brianas Gelfandas.

Šios garantijos tampa aktualiausios esant sunkiam, staigiam nuosmukiui, kai klientai nevykdo įsipareigojimų, o techninės įrangos rinkos vertė krenta. „Broadcom“ atveju, analitikai nurodo, kad didėjantys sąlyginiai įsipareigojimai gali riboti bendrovės finansinį lankstumą ir sukurti papildomą spaudimą.

Rinkos mechanizmai ir rizikos koncentracija

Finansavimo modeliai dažnai apima specialios paskirties subjektus, kurie skolinasi lėšas lustams įsigyti, užtikrindami skolas būsimais pinigų srautais iš technologijų naudojimo sutarčių. Jei įmonė nustoja mokėti, turtas yra išnuomojamas arba parduodamas, o garantiją suteikusi bendrovė padengia likusį skirtumą.

Šiame kontekste stebimas ir platesnis finansų rinkų aktyvumas. Pavyzdžiui, atvirų pozicijų skaičius kredito ateities sandoriuose viršijo 2 milijardus dolerių, per tris mėnesius patrigubėdamas. Tuo pat metu 2026 m. pirmoje pusėje stebėtas naujų obligacijų emisijų šuolis, skirtas skaitmeninei infrastruktūrai finansuoti, padidino pasaulinius nefinansinių įmonių įsipareigojimus 2031 metams.

Ateities perspektyva

Šios garantijos yra tikėtinos plėstis kartu su augančia dirbtinio intelekto lustų skola. Nors skolos struktūros numato, kad įsipareigojimai būtų visiškai padengti per tam tikrą laiką, o galimas garantijų kaštas mažėja bėgant metams, investuotojai raginami išlaikyti atsargumą.

Tai nėra investavimo patarimas.

Šaltiniai

  1. [1] [Finance.yahoo.com | Sat, 15 Au] Bond Traders Are Agonizing Over $70 Billion of Shadow Credit Backstops For AI Companies
  2. [2] [X.com | 2026-08-16] Goldman Sachs is in talks with potential investors about participating in Nvidia's $500 billion AI financing initiative, after leveraging its long-standing relationship with the chipmaker to secure a
  3. [3] [X.com | 2026-08-16] Open interest in #Credit futures crosses $2 billion notional, having tripled in three months.
  4. [4] [X.com | 2026-08-16] A surge of new bond issuance in the first half of 2026, led by fundraising to support digital infrastructure, boosted global nonfinancial maturities in 2031, while steady refinancing activity reduced
  5. [5] [X.com] China has weaponized food imports against the U.S., Canada, and Japan, but its over $200 billion food import bill reveal
  6. [6] [X.com] Solar eclipse as seen from space!